一是原料供應繼續保持較高景氣度，加工費有所回落。據相關統計，5月份，國內鉛、鋅精礦產量同比分別增長8.6%和1.9%。進口方面，據海關數據，5月份中國進口鉛精礦9.5萬噸實物量，同比增長0.5%，進口鋅精礦34.4萬噸實物量，同比增長41.5%。二季度原料市場總體供應繼續保持較高景氣度，隨著精礦需求的增加，二季度鉛鋅精礦加工費均有所回落。其中，國產鉛精礦加工費均價為1050元/金屬噸，較一季度下降100元/金屬噸；國產鋅精礦加工費均價為5000元/金屬噸，較一季度下降近600元/金屬噸。

二是冶煉開工率保持高位，但干擾因素增加。據相關統計，1-6月份中國精鉛產量同比增長6.4%，精鋅產量同比增長8.1%，其中，二季度日均開工率較一季度（剔除春節假期影響）略有下滑，但仍然整體處于近五年同期最高水平。高溫干旱等導致的電力供應緊張，硫酸消費疲弱、價格跌至歷史低位、部分冶煉廠硫酸脹庫等限制部分產能的發揮，均是干擾二季度冶煉生產的主要因素。

三是鉛鋅消費恢復節奏放慢，但仍顯示較強的韌性。二季度，制造業PMI連續回落，消費復蘇的壓力進一步顯現，受海外需求轉弱影響，外貿下行壓力加大。但鉛鋅消費仍然顯示出一定的韌性，2023年1-5月，鉛酸蓄電池產量同比上漲14.1%，較一季度擴大3.9個百分點；鍍鋅板產量同比15.1%，與一季度基本持平。此外，1-5月鉛酸蓄電池和鍍鋅板出口仍然分別保持同比4.8%和23.1%的正增長。

四是鉛鋅價格運行重心回落。二季度，宏觀環境對價格的拖累更加凸顯，鉛鋅價格承壓運行。其中，LME三月期鉛均價2101美元/噸，同比下跌9.5%；SHFE鉛主力合約均價15303元/噸，同比下跌0.6%；LME三月期鋅均價2540美元/噸，同比下跌31.8%；SHFE鋅主力合約均價20742元/噸，同比下跌18%。（夏叢）